【题目】甲公司是一家制造业上市公司，乙公司是一家制造业非上市公司，两家公司生产产品不同，且非关联方关系。
甲公司发现乙公司的目标客户多是小微企业，与甲公司的市场能有效互补，拟于2020年末通过对乙公司原股东非公开增发新股的方式换取乙公司100％股权以实现对其的收购。
目前，甲公司已完成该项目的可行性分析，拟采用实体现金流量折现法估计乙公司价值。
相关资料如下：

(1)乙公司成立于2017年初，截至目前仅运行了4年，但客户数量增长较快。
乙公司2017～2020年主要财务报表数据如下：


乙公司货币资金均为经营活动所需，财务费用均为利息支出。

(2)甲公司预测，乙公司2021年、2022年营业收入分别增长20％、12％，自2023年起进入增长率为4％的稳定增长状态。
假设收购不影响乙公司正常运营，收购后乙公司净经营资产周转率、税后经营净利率按2017～2020年的算术平均值估计。
假设所有现金流量均发生在年末，资产负债表期末余额代表全年平均水平。

(3)乙公司目标资本结构(净负债／股东权益)为2／3。等风险债券税前资本成本8％；
普通股β系数1．4，无风险报酬率4％，市场组合必要报酬率9％。企业所得税税率25％。

(4)甲公司非公开增发新股的发行价格按定价基准日前20个交易日公司股票均价的80％确定。
定价基准日前20个交易日相关交易信息如下：


要求：
(1)编制乙公司2017～2020年管理用资产负债表和利润表(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。



(2)预测乙公司2021年及以后年度净经营资产周转率、税后经营净利率。

(3)采用资本资产定价模型，估计乙公司的股权资本成本；按照目标资本结构，估计乙公司的加权平均资本成本。

(4)基于上述结果，计算2021～2023年乙公司实体现金流量，并采用实体现金流量折现法，估计2020年末乙公司实体价值(计算过程和结果填入下方表格中)。



(5)假设乙公司净负债按2020年末账面价值计算，估计2020年末乙公司股权价值。

(6)计算甲公司非公开增发新股的发行价格和发行数量。

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